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建设机械:塔机租赁龙头 业绩迈向新高峰

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-06-22  来源:中国暖通制冷网  作者:本站
核心提示:讯政策驱动装配式建筑发展、租赁渗透率提高等行业趋势下,建设机械子公司庞源租赁多项指标创出新高,带来业绩反转。装配式建筑力促塔机行业发展,庞源成就租赁王者。1、近年塔机租赁行业面临多方面发展机遇:政策驱动装配式建筑占比不断提升,加大对塔机尤其是大吨米塔机的需求量;租赁渗透率不断提高;塔机租赁行业向龙头集中,资本扩张不断筑高行业壁垒。在经历行业低谷的洗礼后,目前全国适用于装配式建筑的机型在2万台以内,

  讯

  政策驱动装配式建筑发展、租赁渗透率提高等行业趋势下,建设机械子公司庞源租赁多项指标创出新高,带来业绩反转。

  装配式建筑力促塔机行业发展,庞源成就租赁王者。1、近年塔机租赁行业面临多方面发展机遇:政策驱动装配式建筑占比不断提升,加大对塔机尤其是大吨米塔机的需求量;租赁渗透率不断提高;塔机租赁行业向龙头集中,资本扩张不断筑高行业壁垒。在经历行业低谷的洗礼后,目前全国适用于装配式建筑的机型在2万台以内,相对于2025年的7.5万台的潜在需求量,缺口巨大。2、子公司庞源租赁作为塔机租赁行业龙头,近年公司各项指标不断创出新高,吨米利用率在2018年5月更是达到80.5%的历史高位,龙头优势愈发明显。另外公司拟定增募集资金不超过15亿元加码塔机租赁业务。

  阵痛接近尾声,高管持续增持彰显对公司发展信心。1、母公司与天成机械业绩已趋于稳定,后者业绩对赌期结束后将完成补偿,阵痛期已接近尾声。2、近期公司已有包括董事长在内的8名高管累计增持公司股票79万股、约520万元,另外公司第二大股东自愿延长锁定期3年,彰显了对公司未来发展的信心。

  此前市场对于公司业绩内部结构变化认识不足,我们认为庞源租赁已成为公司主要收入和利润来源,未来在装配式建筑发展、租赁渗透率提高等行业趋势作用下,有望保持快速增长。另外母公司和天成机械业绩趋于稳定,预计2018-2020年净利润分别为2.3、3.24、4.13亿元,EPS分别为0.36、0.51、0.65元,结合可比上市公司18年平均估值19.4倍,考虑公司塔机租赁业务在A股的稀缺性和龙头优势,给予目标价8.64元,对应2018年24倍PE,首次覆盖给予“增持”评级。

  催化剂。亏损资产合理处置;庞源租赁指标创新高。

  风险提示。应收账款回收的不确定性;母公司业绩存在不确定性。

 
 
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